mardi 10 novembre 2015

Le High Frequency Trading ou trading à haute fréquence

Les transactions à haute fréquence, ou trading haute fréquence (THF ou HFT, de l'anglais high-frequency trading), sont l'exécution à grande vitesse de transactions financières faites par des algorithmes informatiques. C'est une des catégories du « trading automatique » (basé sur la décision statistique), qui gère de plus en plus les données boursières à la manière d'un big data devenu inaccessible à l'analyse humaine et bancaire traditionnelle.
Ces opérateurs virtuels de marché peuvent ainsi exécuter des opérations sur les marchés financiers — les bourses — en quelques microsecondes. Alors que la vitesse de transaction du THF était encore de 20 millisecondes à la fin de la décennie 2010, elle est passée à 113 microsecondes en 2011.
Source Wikipédia.
Le High Frequency Trading ou trading à haute fréquence
Les traders à haute fréquence mettent en place des stratégies prédatrices en profitant des avantages qu’ils ont en matière d’accès à l’information.
Ils peuvent ainsi traiter des opérations avant les autres en bénéficiant d’une information rapide et sur plusieurs places boursières désormais décentralisées. Ils pratiquent le "spoofing", une technique qui consiste à passer un grand nombre d’ordres et puis à les annuler rapidement pour pousser les autres intervenants à acheter au-dessus ou à vendre en-dessous du prix du marché. Ces opérations sont basées sur des algorithmes. Cette technique a été bannie par la loi américaine Dodd-Franck en 2010. Il est cependant très difficile de la déceler sur les marchés et de la distinguer du trading normal. 

Il faut savoir que ces robots traders utilisent régulièrement des pratiques déloyales qui échappent au contrôle du gendarme de la bourse. L'une de ces techniques s'appelle le brouillage et consiste à envoyer un nombre si important de requêtes que les autres opérateurs ne peuvent plus suivre comme si après être passé sur l'autoroute, vous engorgez celle-ci créant un énorme bouchon ralentissant ainsi vos concurrents. Une autre de ces techniques consiste à passer d'importantes quantités d'achats sur plusieurs compagnies ou matières premières, puis à les annuler aussitôt mais vos ordres d'achat auront été suivis par d'autres opérateurs (virtuels ou pas) faisant ainsi gonfler les titres permettant à celui qui a initié la montée du titre de vendre son stock avec un bénéfice. Exemple : j'achète 10.000 titres de Coca-cola que j'annule à la seconde même et dés que le titre Coca-cola a augmenté de 10% je vend mes propres titres Coca-cola que j'ai en stock et tout ça parce que j'ai réussi à faire grimper artificiellement la valeur boursière Coca-cola. Évidemment ces méthodes ne sont pas à la portée d'un être humain mais des ordinateurs les plus rapides ayant les meilleurs algorithmes (ceux-ci pouvant valoir plusieurs millions). 

Le terme « Flash Crash » ou « krach éclair » fait référence, depuis cet évènement de 2010, à un effondrement boursier qui dure quelques minutes ou quelques secondes. Le Flash Crash de 2010 a duré 14 minutes. Ce jour-là, l'indice Dow Jones Industrial Average a perdu environ 998,52 points avant de regagner 600 points, entre 14 h 42 et 14 h 52 au New York Stock Exchange. Une baisse de 9,2 % en l'espace de 10 minutes était sans précédent dans l'histoire. Cet incident a mis au jour l'implication du high frequency trading qui représente désormais les deux tiers des transactions boursières sur le NYSE. 
Ce 6 mai 2010, en début d'après-midi, le Dow Jones a commencé à décliner pendant que la crise de la dette souveraine grecque s'intensifiait et alors que la plupart des grands indices financiers aussi bien sur le marché des futures que sur les marchés des actions avait déjà subi une baisse d'environ 4 %. A 14 h 27, la baisse s'accentua. À 14 h 45, elle devint vertigineuse avec des ticks à trois chiffres. En trois minutes, le Dow Jones perdit 433 points. Mais à 14 h 57, le Dow Jones avait repris 619,42 points. Les prix de nombreuses actions avaient connu une importante baisse, suivie d'une remontée en quelques minutes. Soudainement, une nouvelle baisse de 5,6 % intervint avant de s'annuler tout aussi rapidement. Environ 8 000 titres de sociétés et ETF échangés alors ont enregistré des mouvements de cours similaires, perdant de 5 % à 15 % avant de les regagner en totalité ou presque. Des actions ont subi des mouvements de prix encore plus sévères. Environ 20 000 échanges boursiers concernant 300 sociétés ont été exécutés à des prix supérieurs ou inférieurs à 60 % de leurs valeurs quelques instants auparavant. À la fin de la journée, la plupart des indices actions avaient perdu 3 % par rapport au cours de clôture de la veille. Le Dow Jones, qui avait ouvert la séance à 10 862,22 points, a atteint un plus bas de 9 787,17 points avant de clôturer à 10 520,32 points. Source Wikipédia.
Nous avons également connu en France des mini flash crashs mais la presse n'en a pas parlé car d'une part le sujet est sensible, d'autre part, ces mini flash crashs ne durent que quelques secondes voire moins d'une seconde.

Vous devez comprendre qu'il n'y a plus d'être humains dans les salles de marché. Le personnel humain a été progressivement remplacé par des machines qui n'ont aucun sentiment et qui sont capables d'exécuter des millions d'opérations à la seconde, ce qu'aucun être humain ne serait capable de faire. D'autre part, les ordinateurs sont censés être plus rigoureux que les êtres humains (voir l'affaire Jérôme Kerviel de la Société Générale).


Si vous vous intéressez à la bourse, vous devez oublier la bourse de Grand-Papa. Aujourd'hui, un être humain peut gagner de l'argent (ou en perdre) non pas grâce à ses compétences et à une bonne analyse des marchés mais grâce à la compétition qui se déroule entre les robots traders. Exemple : un algorithme va lancer une procédure qui va faire trembler la bourse provoquant une subite hausse ou une subite baisse de plusieurs titres. Même si vous n'avez aucun moyen d'anticiper cela, vous pouvez penser que si l'action Procter & Gamble dévisse subitement alors que ses usines travaillent toujours à plein régime et qu'aucun scandale n'est venu ternir cette multinationale, c'est forcément qu'un robot trader est à l'origine de ce coup boursier. Si brusquement l'action Procter & Gamble perd 50% de sa valeur, vous devez en acheter aussitôt avant que l'action ne remonte. 
Aujourd'hui toutes les entreprises cotées en bourse sont à la merci des robots traders. Imaginons que votre entreprise soit cotée en bourse et qu'elle vient de faire l'objet d'une attaque boursière d'un robot trader. En quelques secondes, votre entreprise ne vaut plus rien, aussitôt les banques ferment les crédits de la société, les fournisseurs ne fournissent plus et la société doit fermer alors qu'elle n'a commis aucune faute et qu'elle pourrait toujours produire. Le temps qu'une enquête montre qu'il s'agit d'une attaque boursière due à un robot trader, tout le personnel de cette société aura été licencié et la réputation de la société entachée à jamais.

Saviez-vous que vos impôts servent à financer le trading à haute fréquence par le biais du Crédit impôt recherche ?
En effet ce sont des centaines de milliards d'euros qui vont chaque année dans les banques (et leurs filiales créées pour l'occasion) afin de concevoir des algorithmes qui vont se retrouver dans des data center afin de passer des milliers d'ordre en bourse à chaque seconde, ceci afin de faire gagner à ces compagnies bancaires d'énormes profits.

La prochaine crise financière risque fort d'être l’œuvre d'un algorithme et que vous jouez en bourse ou pas, tout le monde sera touché par cette crise là. Car la crise des subprimes (2007-2008) a eu lieu alors qu'il y avait encore des opérateurs humains, ce qui n'est plus le cas aujourd'hui.

Portez-vous bien et investissez avec raison, intelligence et précautions.
Thierry Cumps

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